В чем причины недокредитованности?

Экономика России проявляет себя не с лучшей стороны в плане развития кредитования, хотя корпоративное несколько оживилось с четвертого квартала минувшего года. По мнению Центробанка, начиная с 2014 года, в экономике наблюдается снижение финансовых показателей, несмотря на выполнение валютных обязательств. Судя по Базельским нормативам, Центральный банк отмечает, что «антицикличная надбавка» находится на нулевом уровне. В этом важную роль играет инфляция, она и является главным аргументом.

«Обзор финансовой стабильности», опубликованный ЦБ, содержит объективную оценку тому, в какой фазе находится кредитный цикл по сравнению с периодом от 2000 года. В середине 2014-го наблюдалась экспансия кредитования, а с начала текущего года продолжается сжатие кредитной деятельности. С 2001-го и в 2007–2009 гг. было заметно превышение внимания к соотношению ВВП и кредитов. Далее, до середины 2012-го, кредитование переживает спад, а с начала второго полугодия 2014 года снова происходит рост. На сегодняшний день кредитование никто не сдерживает, но нельзя сказать, что оно переживает бум.

Чтобы получить более точную оценку, Центробанк должен производить не только технические расчеты, необходимо также учитывать возможности контрциклического буфера, что представляет стандарты «Базель-3». «Антициклическую надбавку» причисляют к резервам только в случае, если фаза цикла будет находиться на восходящей линии. Банк России объясняет, почему поправка сохраняет нулевую позицию: если формально следовать требованиям Базельского стандарта, на их фоне с конца 2014-го действительно происходил всплеск кредитной деятельности. Такую ситуацию подтверждают и расчетные действия «кредитного гэпа», которые показывают отличия многолетнего тренда и отношения кредитов к ВВП».

Закредитованность российский экономики начала расти с 2012-го и превзошла тренд на 2,95%.

Допущенное завышение оценки валютных обязательств является главной причиной такого положения. Отношение кредитов к ВВП резко (на 12,6% больше) отклонилось от нормы, в результате чего «кредитный гэп» находится в отрицательном значении. Положение с фазой кредитного цикла на сегодняшний день показывает, что «антициклическая надбавка» находится на нуле, это говорит о том, что экономика тоже далека от восходящей фазы.

Снижение ключевой ставки представляет не очень выгодную для Центрального Банка ситуацию. Это подтверждают данные о том, что на заседаниях совета директоров были споры и несогласия по поводу снижения ключевой ставки. Столыпинский клуб делал попытки стимулировать реальный сектор кредитования, но это не связано с предположением о снижении ставки.

Центральный банк должен учитывать в первую очередь вероятную инфляцию, а не условный «оптимум» при оценивании отставания размеров кредитования. Принимая решение об объеме ставки, нужно брать во внимание не только разницу между потенциальным ВВП и кредитованием. Инфляция здесь играет более значительную роль. Потенциал для снижения ставки заключается в возможном замедлении инфляции, так считают в Сбербанке. Хотя снижения на 2-3% не будут решающими и не очень отразятся на общей ситуации с кредитными ставками. Инвестиционная ситуация не зависит от высокого уровня кредитных ставок, причины, которые тормозят эту сферу, находятся совсем в другом, немонетарном секторе.

Судя по экономическим показателям первого квартала текущего года, рост рисков не наблюдается. Центральный банк изучил и проанализировал состояние по кредитам строительных компаний, определился с самыми слабыми сторонами, они касаются кредитов для малого и среднего бизнеса. Немало проблем наблюдается в секторе лизинговых компаний, а также негосударственных пенсионных фондов. В частности, Центробанк отметил наличие многих белых пятен в этой сфере. Это не способствует уменьшению рисков и вызывает тревогу, ставит перед банками много проблемных задач, требующих немедленного решения.

В опубликованном обзоре финансовой стабильности кредитного рынка предлагается вниманию оценка деятельности «параллельной банковской системы». Сюда входит около 40% активов лизинговых компаний, что составляет в натуральном выражении 5 триллионов рублей. Параллельная финансовая система отмечена темпами роста, а состояние рисков признано приемлемым, для сравнения – в 2015 году наблюдалось 3,7% роста. Первый заместитель председателя Центрального Банка Ксения Юдаева отметила, что в результате девальвации за последние два года не в полной мере были реализованы валютные риски нефинансовой сферы. Это означает, что до сих пор остаются открытыми самые крупные финансовые сделки между корпорациями, их можно сравнить с валютным хеджем «Транснефти» в 2014 году, который был признан неудачным.